施洛斯烟蒂股策略组合-3月更新
时间过得真快，转眼又到3月底了，更新一下去年底建立的施洛斯烟蒂股策略组合的运行情况。一、组合收益情...
2023-04-01施洛斯烟蒂股策略组合-3月更新
时间过得真快，转眼又到3月底了，更新一下去年底建立的施洛斯烟蒂股策略组合的运行情况。
一、 组合收益情况
今年以来，截止3月31日收盘，组合收益率13.89%，沪深300收益率4.63%，跑赢9.26%；组合最大回撤5.11%，沪深300最大回撤12.39%，跑赢3.33%。收益率和最大回撤继续表现良好。
(资料图片)
此外，本月起还将中证红利指数纳入业绩比较基准，从前三个月的对比来看，组合收益明显强于中证红利指数，但是最大回撤略高于中证红利指数。
二、组合持股情况
按照策略的选股要求，在2022年12月31日收盘后进行筛选，共有26只股票入选组合。截止3月31日收盘，经过三个月的运行，汇总情况如下：
1、 组合出现第一只翻倍股大华股份，也是最近沾了炒作AI的光，短短三个月就翻倍了，目前占仓位的7.03%。原本按照组合的策略，是涨50%就要卖出的，结果没注意看，涨超标了。下周一开盘价会卖出。至于卖出后买什么，会在后面的卖出策略单独说一下。
2、 组合里涨幅接近50%的还有弘亚数控和奥士康，距离50%的卖出条件只有一步之遥，已经标红重点监控。
3、 从几只涨幅居前的股票中我发现一些共同特征，就是像PB、PE，股息率这些指标都是中不溜，不是很高也不是很低。也就是并不是PB越低，股息率越高股价就一定表现更好，这点还是有点反直觉的。这也是我加入质量因子的初衷。
（图片可点击放大查看）
三、 卖出和调入事宜
按照制定好的策略，股价涨幅超过50%卖出，调入对应新股票。但是没想到这么快就有股票要卖出了。
我按照之前定好的选股策略，重新选股了一次，但只筛选出了10只股票。我分析了一下原因，主要是近期跌幅比较大的都是医药、新能源、半导体、光伏等成长股，估值高，且股息率很低，所以大多不符合我制定的选股条件。
所以我将策略的选股条件做了几点微调如下：
1、 将原先的“选择近一年（250个交易日）内股价跌幅最大的20%股票”调整为选择近半年（120个交易日）内股价跌幅最大的25%股票。把近一年改为近半年，把跌幅最大的股票从20%放宽到25%，以此扩大样本选择空间，增加入选股票数量。
2、 去除“扣非的市盈率小于20”这一条，主要是考虑到一些周期性股票PE低时往往是行业景气度最高的时候，容易买到山顶，低PB值相对可靠一些。
3、 连续5年以上分红改为3年以上，适当放宽初选条件。
经过最新的选股条件，共筛选出84只股票，以下是总排名前20的股票，其中红色标出的是几只低估值的标杆股票，最近出现了一些回调，所以凭借优秀的基本面也入选了。
由于只能选择一只股票调入，而水泥行业的万年青和医疗器械的达安基因排名相同，考虑到组合里已经有了上峰水泥和天山股份两只水泥股，所以我想了想就选择了成长性更好的达安基因。
四、 策略概要回顾
策略整体风格为低估值投资，策略关键词为：被动策略、逆向、分散、低PB、高股息率，即被动买入一批近期跌幅大的低PB低PE，高股息个股。不判断牛熊，不择时，不做波段，不考虑宏观政策，也不判断产业趋势，个股涨幅超过50%即卖出，只赚估值修复的上半场的钱，定期根据策略排名进行调仓。
关于策略详细信息可以查阅烟蒂股策略在中国股市的实践一文。
最后和大家推荐一下我的好友陈嘉禾，他在证券投资行业已经工作了十多年，曾任信达证券首席策略分析师、现任北京九圜青泉科技有限公司首席投资官。
他的投资风格是纯正的施洛斯式低估值投资，风格非常稳健，今年更是通过早早布局的移动和联通等几个低估值运营商公司，吃了一口大肉。
嘉禾兄也是我认识的证券从业人员中为数不多的几个秉持低估值投资策略的投资高手。在物欲横流，追涨杀跌的国内投资行业还能秉持平常心，耐得住寂寞实属难得。
除了投资外，嘉禾兄的写作功底也是十分了得，其文章经常在国内外权威媒体刊发。最近嘉禾兄的新书【投资者一生的机会】正在京东、当当各大平台热卖。
书中他用多年来在证券市场上看到的许多真实案例，为读者讲述价值投资的奥妙，以及如何在中国市场运用价值投资的分析方法。风格诙谐幽默，又发人深省，是价值投资者值得一读的一本好书。
此外，对施洛斯投资策略感兴趣的投资者也可以关注嘉禾兄的雪球号@陈嘉禾。
$大华股份(SZ002236)$$达安基因(SZ002030)$
【阅读提示】本文内容仅作为个人投资及研究之用途，不作为任何投资建议或暗示，据此买卖，风险自负。
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